天风证券股份有限公司吴立,唐婕,陈潇,林毓鑫近期对新洋丰进行商讨并发布了商讨呈报《秋肥销售后延不改功绩涨势，看好后续产能开释！》，本呈报对新洋丰给出买入评级，现时股价为13.06元。

　　新洋丰(000902)　　事件：公司公告，2024年前三季度达成买卖收入123.67亿元，同比+4.05%；达成归母净利润11.13亿元，同比+12.37%；扣非后归母净利润10.71亿元，同比+10.57%。盈利方面，2024年前三季度达成毛利率16.10%，同比+1.41pct，净利率9.00%，同比+0.67pct；用度方面，前三季度的销售/处理/财务/研发用度率分辨为2.88%/1.20%/0.21%/0.78%，同比-0.03/+0.15/+0.05/+0.25pct。　　24Q3盈利大幅升迁，产业链一体化布局显效　　单季度看，24Q3公司达成买卖收入39.48亿元，同比+2.92%，归母净利润3.75亿元，同比+24.88%；其中，本年秋肥销售举座有所后延，部分订单或执续至10月份，咱们以为或相对增厚四季度销售额。24Q3单季度盈利智商同、环比均有升迁，达成毛利率16.19%，同比+1.92pct、环比+1.39pct；净利率9.50%，同比+1.67pct、环比+1.76pct，主要系公司执续深化产业链一体化策略，领有磷矿石90万吨/年、合成氨30万吨/年的配套产能，通过增多磷矿、合成氨等原材料的自给率，推动盈利智商执续提高。　　从原料端看，受硫磺、磷矿石等成本高潮影响，磷酸一铵价钱总体上行，24Q3湖北地区磷酸一铵（55%粉状）市集均价3296元/吨，同比+17.92%、环比+8.24%；其中，7、8、9月磷酸一铵的月度均价分辨为3357、3353、3169元/吨，价钱环比出现走弱。氯化钾市集价钱波动有限，货源量供应较为实足，24Q3国内氯化钾批发价钱指数2571，同比+1.16%，环比+3.48%，处于近3年相对低位。尿素价钱摇荡下行，24Q3国内尿素（小颗粒）现货均价2126元/吨，同比-12.43%、环比-7.51%，尿素厂销售压力及库存执续增多。咱们以为，在磷矿石成本高潮的情况下，公司仍达成利润增长和毛利率成立，后续原料成本回落有望进一步刺激复合肥毛利率升迁。　　在建工程有序鼓励，将来产能开释可期　　凭借复合肥业务强项且贯通的现款流入，公司近几年加大成本开支力度，主要的成本开支标的包括收购集团的磷矿、磷酸铁过火配套上游容貌、氟硅化工容貌。截止2024年9月末，公司的固定钞票77.15亿元，在建工程12.88亿元，无形钞票13.53亿元，共计103.56亿元；其中24Q3在建工程余额较期初减少32%，主要系本期有较多在建工程容貌转固；咱们瞻望，跟着在建工程有序鼓励，新增产能执续开释，有望进一步脱手功绩增长。　　投资提议：计划到磷肥价钱波动，咱们瞻望公司24-26年营收159.3/172.5/189.8亿元（前值162.1/178.7/189.8亿元），归母净利润13.3/15.1/19.9亿元（前值14.3/16.6/19.9亿元）；公司行为磷复肥行业龙头，产业链一体化策略执续深化，成本上风护城河不停加深，保管“买入”评级。　　风险教唆：原材料价钱波动风险，政策风险，环保风险，安全坐蓐风险。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据筹算，浙商证券马莉商讨员团队对该股商讨较为久了，近三年预测准确度均值高达82.66%，其预测2024年度包摄净利润为盈利13.63亿，把柄现价换算的预测PE为11.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增执评级3家；昔时90天内机构谋略均价为15.72。

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