起首：医药经济报

不啻“国度队”，具备一定实力的民营企业也加入中药规模的“赛马圈地”中。

日前，科源制药文牍拟以刊行A股股份等景况购买宏济堂结尾权，并召募配套资金。阐发最新公告，科源制药及探究各刚直在积极鼓吹本次往复相干责任，包括但不限于阐发相干律例编制本次往复预案等。

据悉，宏济堂树立于1907年，是一家中药“老字号”，亦然国内有名的阿胶家具分娩企业。阐发米内网数据，2023年上半年，在中国城市实体药店补气补血类中成药市集中，宏济堂位居第三，仅次于东阿阿胶、山东福牌阿胶。

连年来，中药行业的并购举止呈现出加快发展的态势。在中药行业现时的整合波澜中，国有企业动作常常，不仅有华润三九通过并购天士力、昆药集团等企业，国药集团也欲以统共154.5亿港元的代价终点化中国中药，以扩大市集份额并增强竞争力。与此同期，民营企业亦开动积极投身于这一场浓烈的市集竞争之中。

借力并购“橄榄枝”宏济堂已毕弧线上市？

岂论是科源制药，照旧宏济堂，二者同为济南富豪高元坤的“力诺系”旗下公司。其中，力诺投资、力诺集团经营持有宏济堂39.68%的股份，为控股股东；而力诺投资持有科源制药34.39%的股份，是科源制药的控股股东。

在业内看来，宏济堂将被同属于吞并结尾东谈主的伯仲企业科源制药收购，这也意味着其或将走上弧线上市之路。

算作一家中药“老字号”企业，宏济堂主要家具包括中成药、阿胶成品、麝香酮中间体、蒙脱石原料药等。但在现在，宏济堂的创收主要照旧依靠阿胶家具。2022年，宏济堂阿胶在结尾的销售额也曾打破10亿元。

米内网数据浮现，补气补血类中成药在2023年要点省份实体药店销售额跳跃150亿元。其中，补血中成药算作主要亚类之一，销售范围已接近100亿元，同比增长17.15%。阿胶以跳跃60亿元的销售范围一花独放，复方阿胶浆成为第二个10亿单品。从企业景况来看，东阿阿胶、山东福牌阿胶、宏济堂霸榜阿胶品类前三。

2023年要点省份实体药店补血中成药品牌TOP20（单元：亿元）

据了解，连年来宏济堂一直在筹谋上市，但其老本市集之路可谓负责重重。

2016年，宏济堂在新三板市集得手挂牌。在挂牌时分，该公司完成了一轮总数达2.6亿元的融资举止。融资完成后，宏济堂的市集估值跃升至跳跃40亿元，成为新三板同行业中估值排行前三的企业。然则，到了2017年7月，宏济堂决定退出新三板市集。

2019年，亚星化学文牍权术紧要钞票重组事项，阐发其时的往复预案，宏济堂和科源制药的100%股权将被收购，上市公司实控东谈主将变更为高元坤。但到了2020年6月，由于往复各方在往复价钱、功绩甘愿及抵偿等中枢事项上未能达成一致，这次重组最终宣告断绝。

2021年9月，宏济堂与华泰聚积证券缔结了率领左券，开动了上市前的率领责任。但跟着A股医药板块的走低，宏济堂的上市目标再次搁浅。

到了2024年，宏济堂的上市之路出现了新的转机，“自家伯仲”科源制药抛来并购“橄榄枝”。如今，在老本市集估值回落、IPO难度加多的环境下，力诺系选择让宏济堂并入科源制药，不失为一种“弧线救国”的颖异之举。

本次股权往复对科源制药与宏济堂均带来积极影响。从宏济堂的角度分析，通过借谈科源制药，其有望已毕迤逦上市。而科源制药则可能在异日改换为一家防备中西医联结的医药企业。在业务层面，科源制药专注于化学原料药、化学药品制剂及中间体等规模的潜入发展，而这些规模的市集竞争正日益加重。

这种情况下，连年科源制药靠近较大的发展压力。财报浮现，2023年，科源制药已毕营收4.48亿元，同比微增1%；归母净利润7703.94万元，同比减少15.6%。到了2024年上半年，科源制药归母净利润同比减少29.52%，下滑幅度进一步扩大。

功绩承压，科源制药的业务转型升级眉睫之内。有业内东谈主士暗意，关于科源制药来说，不错诈骗宏济堂的中药资源开垦有后劲的新家具，并诈骗宏济堂的品牌和渠谈上风，拓展合座市集份额。宏济堂并入科源制药，也意味服从诺系将医药业务再行整合，科源制药或将由一家专注于化学制药的公司转型为“中西医并重”的企业，异日在医药板块约略会有更多念念象空间。

“赛马圈地”加快国资民营竞逐中药钞票

我国中药行业正站在发展的“黄金赛谈”上，阐发中国中药协会的数据，2023年市集范围接近8000亿元，在整个医药工业中的增速位居前线。有机构预测，2024至2029年间，我国中药行业的年复合增长率将达到14%，瞻望到2029年市集范围将接近2万亿元。

这一增长趋势乃多种身分共同作用之成果，最要紧的莫过于国度层面连年来对中药产业的兴趣进过活益增强，接踵颁布了《“十四五”中医药发展策画》等策略文献，为中药行业的振兴发展提供了坚实的策略保险和场所指引。

在策略缓助和市集需求的双重推动下，中药行业里面的整合和优化正在加快进行。

科源制药对宏济堂的收购，不仅体现了民营企业通过并购来优化资源配置和进步市集竞争力的策略，也揭示了民营企业在中药规模的深度参与和积极布局。

而在此之前，以华润医药、国药集团为代表的国有企业也在中药规模加快布局，通过并购和资源整合来强化了在行业中的率领地位。

2024年8月，天士力发布公告称，天士力集团偏激一致举止东谈主通过左券转让的景况，将其所持的天士力28%的股份转让给了华润三九。完成往复后，华润三九将手持天士力28%的股份，成为该公司的控股股东，华润医药成为天士力的实质结尾东谈主。

有业内东谈主士暗意，中药算作我国终点的医疗资源，具有悠久的历史和丰富的临床训戒，天士力算作一家以中药为主的企业，与华润三九州着精致的协作基础，这使得华润医药能够进一步扩大其在中药规模的市集份额和影响力。

连年来，华润医药已屡次通过增资、并购的景况入主中药企业，包括昆药集团、华润紫竹等。

值得一提的是，本年6月，华润三九、昆药集团同期公告：昆药集团拟以自有或自筹资金17.91亿元收购华润三九持有的华润圣火51%股权。这次股权转让完成后，昆药集团将已毕对华润圣火的并表。华润三九称，这次股权转让是为了惩办两家上市公司在血塞通软胶囊家具上的同行竞争问题。

公开尊府浮现，华润圣火、昆药集团均为华润三九子公司，也齐分娩血塞通软胶囊。米内网数据浮现，血塞通软胶囊是心脑血管规模的大品种，连年中国城市实体药店心脑血管中成药市集范围保持飞腾态势，2022年同比增长3.09%。从增速来看，血塞通软胶囊增速最快，跳跃50%。2022年，该品种市集范围就跳跃10亿元，寰球惟一华润圣火、昆药集团两家企业在分娩，分手为“理洫王”和“络泰”。华润圣火股权转让完成后，昆药集团在血塞通软胶囊规模的市集影响力将会显赫增强。

和华润医药雷同，国药集团连年来也在医药规模“买买买”。2024年2月，中国中药端庄文牍，其控股股东国药集团拟以每股4.6港元的价钱将中国中药控股终点化。相干于这次停牌前收市价3.43港元，这次终点化价钱溢价约34.11%，将消耗资金156.45亿港元。

从基本面来看，中国中药算作国药集团当代中药板块的中枢平台，业务涵盖中药材分娩、中药饮片、中药配方颗粒等多个规模，其中中药配方颗粒是其最中枢的收入起首。不外，阐发中国中药的最新公告，因先决条款未赢得知足，这次终点化残忍失效，其在联交所的上市地位将不会根除。

事实上，不管是国有企业照旧民营企业，齐在积极寻求通过并购等景况来已毕范围扩展和产业链的完善，以期在浓烈的市集竞争中占据有意地位。这些举措不仅有助于企业本人的发展壮大，也将为整个中药行业的高质地发展注入新的活力。

裁剪：艾伦