国金证券股份有限公司刘宸倩,陈宇君近期对千禾味业进行量度并发布了量度诠释《渠说念调遣优化，期待遵循清爽》，本诠释对千禾味业给出买入评级，现时股价为12.18元。

　　千禾味业(603027)　　10月30日公司发布2024三季报，24Q1-Q3兑现营收22.88亿元，同比-1.85%；兑现归母净利润3.52亿元，同比-9.19%；扣非归母净利润3.47亿元，同比-10.25%。其中，24Q3兑现营收6.99亿元，同比-12.63%；兑现归母净利润1.01亿元，同比-22.58%；扣非归母净利润1.0亿元，同比-23.04%。　　谋略分析　　高基数类似渠说念调遣，Q3收入降幅扩大。1)分家具来看，酱油/食醋/其他业务24Q3区分兑现收入4.3/0.84/1.36亿元，区分同比-13.8%/-15.6%/-30.3%。时老实公司对性价比零添加家具进行升级优化，对渠说念进行优化调遣，导致收入短期内承压。2）分渠说念来看，公司Q3在寰球领域内开启经销商优化调遣，单Q3经销商数目减少136家，其中中部和西部经销商区分减少35/97家，24Q3经销/直销区分同比-17.3%/-0.4%，直销方式Q3转为下滑主要系电商平台仍处于调遣阶段。3）分地区来看，西部及中部大本营受经销商调遣影响收入显耀下滑，其他区域均有承压。西部/东部/北部/中部/南部收入Q3区分同比-11.9%/-8.4%/-17.7%/-21.1%/-0.03%。　　毛利率执续优化，费率受市集竞争扰动。24Q3公司毛利率为37.54%，同比+0.67pct，环比+2.38pct，环比彰着改善系原料价钱环比下行及价盘优化所致。24Q3公司销售/处治/研发费率区分+2.98pct/-0.65pct/+0.29pct，其中销售费率升迁系市集竞争加重类似收入限制效应收缩所致。最终24Q3净利率为14.45%，同比-1.86pct。　　公司锚定零添加细分赛说念，以各异化布局调味品行业，期待谋略调遣后遵循清爽。本年行业面对餐饮需求疲软、行业竞争加重等问题，但C端零添加升级看法不改。公司阐发环境变化实时调遣策略，计帐职责再度开赴。咱们看好公司渠说念调遣后重启增长，执续享受零添加赛说念渗入率升迁的红利。　　盈利预测、估值与评级　　琢磨到市集竞争加重及短期渠说念调遣使得公司收入增长承压，咱们下调24-26年功绩7%/6%/3%。瞻望公司24-26年归母净利区分为5.2/5.9/6.7亿元，同比-1%/+12%/+14%，对应PE区分为24x/22x/19x，督察“买入”评级。　　风险指示　　食物安全风险；新品放量不足预期；市集竞争加重等风险。

本站数据中心阐发近三年发布的研报数据盘算，长江证券徐爽量度员团队对该股量度较为深远，近三年预测准确度均值高达81.35%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.04亿，阐发现价换算的预测PE为20.83。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级13家，增执评级9家；昔日90天内机构计议均价为14.03。

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