专题：好意思国10月非农新增作事东说念主数骤降至1.2万，远低于预期

事件：11月1日，好意思国劳工统计局(BLS)发布：2024年10月非农作事东说念主数新增1.2万东说念主，前值25.4万东说念主;失业率录得4.1%，前值4.1%。

中枢不雅点

10月好意思国非农数据远低于预期，主因波音歇工和飓风征象等成分所形成的数据失真，BLS暗示机构拜访反馈率远低于平均水平。摒除事件扰动的影响，本月数据细节亦响应出劳能源阛阓在迟缓降温，数据发布后好意思债10年和2年期收益率折柳在4.3%和4.14%近邻企稳。

1)10月非农新增1.2万东说念主，远低于阛阓预期的10万东说念主。前月数据再现大幅下修，9月非农新增数据从初值的25.4万东说念主下修至22.3万东说念主，8月从15.9万东说念主下修至7.8万东说念主，操办下修11.2万东说念主。

2)分行业来看，制造业降幅在-4.6万东说念主(前值-0.6万东说念主)，凭证BLS，这主要响应了运载缔造制造业下落4.4万东说念主，为波音歇工事件的影响。临时赈济服务业降幅大幅升至-4.85万东说念主(前值-2.02万东说念主)，在一定进度上响应出飓风征象影响下临时责任主说念主员缺勤的影响。同样的数据失真还体当前闲静和旅舍业、零卖业、运载仓储和专家奇迹行业均在本月转负，其中闲静和旅舍业降幅-0.4万东说念主(前值4万东说念主)，零卖业降幅-0.64万东说念主(前值1.54万东说念主)，运载仓储业降幅-0.37万东说念主(前值0.27万东说念主)，专家奇迹降幅-0.17万东说念主(前值0.29万东说念主)。教授和医疗服务已经主要拉动口头，其中医疗保健和社会拯救新增5.13万东说念主(前值8.04万东说念主)。政府部门新增4万东说念主(前值3.1万东说念主)。

3)10月失业率走平在4.1%，但本体上失业东说念主数出现小幅飞腾，作事参与率在62.6%(前值62.7%)。BLS暗示本期数据中的家庭拜访回复率在平素限制内，然则机构拜访反馈率远低于平均水平，这意味着诚然非农新增数据受到彰着的事件扰动，然则家庭拜访口径下的失业率和作事参与率倡导所受影响相对有限。凭证BLS，本月恒久失业东说念主数升至184万东说念主(前值168万东说念主)，临时裁人东说念主数录得85万东说念主(前值89万东说念主)。作事参与率在本月小幅回落，主要响应出25-54岁族群的作事参与率降至83.5%(前值83.8%)，为供给侧扰动的影响。

4)时薪增速小幅反弹。时薪增速环比在0.37%(前值0.31%)，同比在3.99%(前值3.88%)，私东说念主部门平均每周工时走平在34.3小时。

由于宽财政预期和好意思联储计策旅途不笃定性等成分，本周好意思债10年期收益率已合手续升至4.3%近邻的高位水平，非农数据发布后好意思债收益率出现企稳。CME数据仍泄漏阛阓预期好意思联储在本年11月和12月折柳降息25BP为大略率场景，预测本期失真数据不会对好意思联储11月议息会形成彰着影响。好意思股三大指数均现小幅上行，好意思元指数回调至103.7之后反弹。

风险教唆：好意思联储计策超预期

本文转载自微信公众号“ 招商宏不雅静念念录”；智通财经裁剪：严文才。

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职守裁剪：郭明煜