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文丨尚扬

近日，A股阛阓交游情谊活跃，日均成交额聚积多日保合手在2万亿元之上。作风上，成长、小盘股占优，大类行业上钩算机、电子、传媒、国防军工等领涨。 

阛阓主流不雅点合计，本轮牛市行情已进入触动中前行的2.0阶段，前期得益盘有所了结，但成交量仍活跃。鉴于个东谈主投资者也曾当下A股最大的投资主体，阛阓 “高波动、板块轮动较快、主题投资活跃” 仍将是主要特征。投资者还需四平八稳，幸免盲目追高。 

A股得益效应

诱惑多数场外资金入市

进入11月以来，11月5日-11月13日，A股日成交额合手续7天保合手在2万亿元以上， 投资者作念厚情谊浓厚（见图1）。 

增量资金方面，近期以指数型基金为主的公募基金刊行回暖，阛阓融资资金延续净买入，融资余额达到2020年以来最高水平，流露出A股得益效应正在诱惑多数场外资金入市。 

财政方面，11月8日，世界东谈主大常委会审议通过了加多场合政府债务名额置换存量隐性债务的议案，化债组合拳达12万亿元。 一是安排6万亿元债务名额置换场合政府存量隐性债务；二是从2024年启动，聚积五年每年再行增场合政府专项债券中安排8000亿元专诚用于化债；三是2029年及以后年度到期的棚户区改良隐性债务2万亿元，仍按原协议偿还。本次化债总体限制超阛阓预期，不仅不错匡助场合畅达资金链条，腾挪更多资源发展经济，改善民生，支合手投资浪掷和科技翻新，还体现了财政化债念念路从侧重于“防风险”向“防风险促发展并重”的改革，对本钱阛阓稳预期提信心起到积极作用。 

货币战略方面，央行三季度货币战略扩充论述中建议，下一阶段鉴定项坚合手“支合手性”的货币战略态度。鉴于当今房贷本色利率仍偏高，瞻望2025年降准、降息仍有较大空间。财政战略方面，财政部部长在新闻发布会上暗示，来岁将实施愈加过劲的财政战略。刊行格异邦债补充国有大型营业银行中枢一级本钱、专项债收储等责任正在加速落地，将推出支合手房地产阛阓健康发展的有关税收战略，加大“两新”战略力度等。临比年底，投资者期待12月政事局会议和中央经济责任会议的增量战略部署，支合手A股风险偏好高位波动。 

具体行业确立上，华西证券建议可重点善良两条干线， 一是“新质牛”中枢资产，如AI+、低空经济、东谈主形机器东谈主、国产替代、数据因素等；二是受益于本钱阛阓活跃度培育和并购重组主题有关的非银金融板块。

本栏目特邀嘉宾彭祖也合计，阛阓干线会持续围绕自主可控、国产替代、华为链、AI算力链、低轨卫星、东谈主形机器东谈主等办法，同期并购重组也会合手续，钱来了，有了流动性，唯有故事有逻辑，资金就会抱团。 

财政支拨有望向国产科技标的歪斜

近期， A股科技板块发扬活跃，申万大类行业中，缱绻机、电子、传媒、国防军工等板块领涨。个股中，AI模子、国产软件办法股安硕信息11月7日、8日股价聚积收出“20CM”涨停，而后经由一日小幅挽回，股价又再次开启上行之路，11月4日以来累计涨幅逾越80%。AI衣服开发公司博士眼镜，近日股价也一起快速攀升并收敛刷新历史新高，11月4日以来阶段涨幅已接近80%（见图2）。同期，机器东谈主办法股拓斯达、芯片办法股灿芯股份、数据因素办法股赢时胜等也均斩获了不俗的涨幅。 

2024年好意思国大选，共和党候选东谈主特朗普当选第47任好意思国总统。特朗普首个总统任期，好意思国对华商品平均关税呈上升趋势，其中中枢科技是特朗普对华出口与投资放置的主要标的。财通证券最新研报暗示， 现时我国已基本变成国产化的软硬件产业生态。在外环境催化以及内战略支合手下，国产软硬件厂商短期有望如特朗普首个任期内相似进入快速发展通谈，通逾期候迭代，长久出息浩瀚。而国产算力是既有战略性需求更有提供AI发展的垂死内素性需求，有望成为后续财政支合手的中枢标的。

另外，11月8日的十四届世界东谈主大常委会第十二次会议新闻发布会上，财政部部长也提到了“加强对科技翻新、民生等重点规模插足保障力度”。财通证券合计，一方面，国度化债将处罚场合隐性债务，故意于开释压力以及场合政府动能；另一方面，后续财政支拨也有望向新兴产业、国产科技标的歪斜。 

除了战略的利好，不雅察科技类公司的功绩成长性，多家公司在2021年-2023年三个好意思满年度归母净利润盈利且合手续杀青两位数增长的同期，本年前三个季度也再次杀青了两位数的同比增长。如博念念软件，三季报流露，公司本年前三个季度杀青归母净利润3488.83万元，同比增长93.01%。而此前三个好意思满年度，公司也接踵完成了41.62%、11.09%、28.4%的同比增长，二级阛阓中，公司股价近期也走出了一波不俗的上行行情。 

券商并购重组提速

非银金融板块中，11月5日，上海市东谈主民政府官网流露，国泰君安与海通证券同一重组的事项赢得市政府批复开心。券商并购重组事件合手续升温，包括“国泰君安+海通证券”“国联证券+民生证券”“浙商证券+国皆证券”“国信证券+万和证券”。而受益于行业并购重组投资干线的影响，券商板块估值显贵建设，9月24日本轮反弹行情以来，行业累计涨幅达56.9%。不雅察个股发扬，本轮行情中50家公司整个高潮，涨势最优的东方钞票（见图3）、天风证券接踵斩获了翻倍的阶段涨幅。 

详细来看，当今监管明确饱读吹行业内整合，在战略推动证券行业高质料发展的趋势下，并购重组是券商杀青外延式发展的有用技能，券商并购重组对培育行业举座竞争力、优化资源确立以及促进阛阓健康发展具有积极作用，同期行业整合有助于提高行业聚积度，变成限制效应。东海证券合计， 战略重点正迟缓从IPO、再融资向并购重组歪斜，券商板块亦受战略催化有所发扬，一方面并购重组业务需求郁勃，可一定进度上对消一二级阛阓逆周期退换下的股权融资低迷态势，另一方面券商板块有潜在并购重组预期的办法标的更受阛阓爱好。 中航证券也暗示，行业内并购重组事项将合手续加速鼓吹。并建议善良并购有关标的如国泰君安、国联证券、浙商证券等，以及头部券商如中信证券（维权）、华泰证券等。 

受益于资产端的显贵改善，保障公司的功绩杀青了快速增高，本年三季报，行业举座杀青营业收入21232.55亿元，同比增长20.75%；杀青归母净利润3186.93亿元，同比增长78.32%。战略催化下，2024年第三季度末投资者信心显贵改善，上市企业股价也随之拾级而上，9月24日以来板块也斩获了近30%的阶段涨幅。 

保障行业监管轨制合手续落地，报行合一迟缓深刻落实，触及渠谈用度、银保费率、预定利率等诸多方面，强监管推动保障行业范例化运营，利于保障行业长久郑重发展，利好头部险企扩大阛阓份额和杀青功绩增长。中航证券建议善良详细实力较强，资产确立和长久投资实力较强，具有攻守兼备属性的险企，如中国吉祥。 

（文中说起个股仅为例如分析，不作买卖推选。）

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