（原标题：21深度｜1个月“光速”了案！踩雷念念尔芯讹诈刊行 中金公司被“没一罚三”）

21世纪经济报谈记者 崔爱静 北京报谈  

10月26日，中金公司公告其被证监会立案窥察的贬责成果——公司层面没一罚三，盘算罚没800万元；两位保代区分罚金150万元。

此番立案窥察成果公布，距离中金公司被证监会立案窥察只是以前1个月。

“无论是立案窥察成果出炉之快，如故贬责成果之轻，均超出预期。”某投行资深保代告诉记者，“保荐的未上市阵势存在讹诈刊行，投行及保代难逃贬责。不外此番中金公司所受贬责力度相对不大，在可承受限制之内。”

在另一受访东谈主士看来，这一贬责力度既能达到以儆效尤之效，也不会给券商和涉事保代带来过大的经济压力，力度较为适中。

念念尔芯是新《证券法》实施以来，刊行东谈主在提交陈说材料后、未获注册前，证监会查办的首例讹诈刊行案件。这也使得其判罚成果深具模仿深嗜。此前中金公司被罚之时，有投行东谈主士惦记可能会触及大额罚金乃至被暂停相关业务履历。

除了念念尔芯案，2023年以来备受市集见谅的IPO讹诈刊行案还有紫晶存储案和泽达易盛案，由于紫晶存储和泽达易盛均为收效上市后遇到退市，为其提供保荐干事的投行罚金金额均在1亿元以上，保荐机构承受的投资者先行赔付金额更是数倍于此。 

1个蟾光速“了案”

本年10月11日，中金公司公告称，其因涉嫌念念尔芯初次公拓荒行股票保荐业务未用功尽职，于9月25日被证监会立案窥察。

仅1个月后，10月26日即暴露公告，中金公司被没一罚三，共计罚没800万元。两名涉事保代区分被罚150万元。

中金公司被立案窥察之初，有投行东谈主士惦记可能会触及业务履历暂停，业务履历一朝暂停，中金公司或濒临投行客户流失。与此同期，立案窥察执续时刻越长，投行业务受损冲击则会越大。

“贬责成果仅没一罚三，中金公司因为念念尔芯案而导致客户流失的可能性大幅镌汰。”某投行资深保代告诉记者。

Wind数据显露，摈弃10月26日，由中金公司担任保荐机构的在途IPO阵势共16个。其中汉朔科技、华电新能已审核通过；汉桑科技、湖州银行处于问询阶段；另外12个阵势正在被中止审查。

在受访东谈主士看来，中金公司此番被罚力度与其所涉问题均与未用功尽职相关。“未用功尽职属于舛讹，不存在主不雅成心性，因此贬责力度会相对较轻。”

具体来看，中金公司未用功尽职之处包括五点：

① 未审慎核查硬件诞生坐褥情况；

② 未审慎核查软件销售情况；

③ 客户打听方法试验不到位；

④ 资金活水核查方法试验不到位；

⑤ 未审慎核查关联方借款利息计提事项。

凭证受访保代分析，上述问题具有一定行业精深性。此类问题之是以存在，与IPO阵势材料提报时刻紧、所需尽调本体多密切相关。

“尤其是关于经销商数目弘远、漫步无为的企业，按照条款需要对经销商充分打听核实，但其所需资本很高，投行巧合会挑重心打听，而某个未打听的经销商可能会存在缝隙。此轮IPO严监管之前，投行招聘实习生代为打听，甚死党付第三方打听的情况时有发生，均与需要实地打听的尽调本体过多相关。”受访保代暗示。

该保代同期提到，跟随IPO全经过严监管的加强，投行用功尽职闭塞仍是明显增强，在阵势尽调、合规风控等方面的严谨进程均明显进步。投行正在进一步收缩业务轨范，尽量幸免阵势出现问题。

“与此同期，受企业作秀时期进步等多方面成分影响，莫得哪个保代大略确保经手阵势100%圆善点。有鉴于此，一朝企业出现财务作秀等问题，监管部门审慎判别投行未能暴露问题的原因方位——关于刻意包庇的重办不贷，关于舛讹所致的酌情削弱贬责力度，有助于在倒逼投行及保代严格履职的同期，减少对其责任积极性的冲击力度。”受访东谈主士暗示。

贬责力度仅“没一罚三”

中金公司被罚所涉公司为念念尔芯，其于2021年8月递交科创板招股书；次年7月，念念尔芯除去刊行上市恳求，赶上撤材料照查不误的念念尔芯被不时查验，后被发现招股书作秀——2020年虚增商业收入1536.72万元，占当年度商业收入的11.55%；虚增利润总和盘算1246.17万元，在当年利润总和中的比例更是高达118.48%。受此影响，念念尔芯被判定为讹诈刊行，本年春节贬责成果公布，其被盘算罚没1650万元。

一朝企业存在财务作秀、讹诈刊行，为其提供干事的券商投行也难逃贬责。

由于念念尔芯案是我国新《证券法》实施后，拟IPO企业撤否仍被判定为讹诈刊行的第一案；昨年下半年以来IPO撤否阵势数目大增；本年3月15日发布的新版《现场查验限定》新增条款，查验组应当重心围绕查验对象存在的相关问题对保荐东谈主、证券干事机构执业质地进行蔓延查验。多重成分访佛之下，使得念念尔芯保荐机构中金公司的贬责力度具有较大参考价值，成为行业见谅焦点。

从中金公司立案窥察贬责成果来看，公司层面没一罚三，盘算800万元；2个保代各罚150万元。念念尔芯案给券商及保代带来的贬责共计1100万元。与既有相关贬责案例来看，这一力度相对不大。

2023年以来备受市集见谅的IPO讹诈刊行案件，除了念念尔芯案，紫晶存储案、泽达易盛案相同广为见谅。与念念尔芯不同的是，紫晶存储与泽达易盛均收效达成科创板IPO，其后由于讹诈刊行曝光而被动退市。

10月25日，泽达易盛保荐机构东兴证券向证监会缴纳的惩责性容许金刚刚暴露，数额高达1.05亿元；此前，紫晶存储四家中介机构缴纳的行政妥协金更是高达1.89亿元，其中大量由保荐机构中信建投承担。

由于紫晶存储、泽达易盛均曾为上市公司并已退市，其作秀活动触及投资者抵偿。为了先行赔付投资者，东兴证券等中介机构支付2.88亿元；中信建投等四家中介机构更是承担投资者蚀本10.97亿元。

另一具备对比价值的近期案例是金通灵定增财务作秀案，为金通灵2019年定增提供保荐干事的华西证券于本年5月被江苏证监局暂停保荐业务履历6个月。现在尚无证监会层面贬责成果暴露。

与此番中金公司被罚邻近的，是2021年因奥瑞德案而受牵连的海通证券。

2021年9月8日，海通证券因在担任奥瑞德财务照拂人业务执续督导责任期间未用功尽职，被证监会立案窥察；只是20天后，立案窥察成果即公布。

海通证券被没一罚三，与此番中金公司层面贬责力度相通。不外，海通证券两位涉事把持东谈主仅区分被处以5万元罚金，相较于此番中金公司两位保代各自150万元的罚金金额，力度更轻。