国金证券股份有限公司赵中平,张杨桓,尹新悦近期对索菲亚进行商讨并发布了商讨敷陈《Q3策动承压，亟待政策效力骄横》，本敷陈对索菲亚给出买入评级，刻下股价为19.42元。

　　索菲亚(002572)　　10月30日公司发布2024年三季报，2024Q1-3公司终了营收76.6亿元，同比-6.7%；终了归母净利润9.2亿元，同比-3.2%。其中Q3公司终了营收27.3亿元，同比-21.1%；终了归母净利润3.6亿元，同比-21.2%，扣非归母净利润3.4亿元，同比-21.7%。　　策动分析　　Q3策动压力骄横，治装渠说念仍存亮点：24Q3以来跟着行业需求进一步承压，公司策动压力迟缓骄横。分品牌来看，索菲亚品牌24年Q1-3收入同比-6.8%至68.9亿元，其中Q3收入下跌约21.5%。在行业需求全体承压的情况下，公司依托全球居计策，品类连带销售顺畅，Q1-3索菲亚品牌客单价同比+22.4%。米兰纳品牌Q1-3收入同比+14.7%至3.7亿元，其中Q3诚然门店仍处膨胀期(Q3净增26家)，但由于行业需求放缓彰着，其Q3收入同比下跌约15.5%。此外，司米品牌预测Q1-3收入仍相对承压，本年以来司米品牌进一步镌汰了与索菲亚品牌经销商访佛率，而况门店迟缓转型整家门店，期待后续效力骄横。分渠说念来看，预测经销、直营渠说念受大环境影响，全体收入还是承压，而治装渠说念佛营仍存亮点Q1-3收入同比+26.3%，Q3末相助装企数目环比Q2加多21家至277家。Q3毛利率有所下跌，净利率相对保捏谨慎：公司24年Q1-Q3毛利率同比+0.2pct至35.8%，其中Q3毛利率同比-0.9pct至35.9%，预测主因收入结构变化叠加部分渠说念有所让利。用度率方面，24年Q1-Q3公司销售/措置/研发用度率差异同比-0.2/+0.3/+0.1pct至9.6%/6.9%/3.7%，其中Q3销售/措置/研发用度率差异同比-0.6/+0.7/+0.3pct至8.9%/6.8%/3.5%，而财务用度率同比-0.4pct至-0.2%，主因告贷结构优化带来利息开销减少以及按时存单利息收入加多。全体来看，公司Q3净利率为13.8%，同比基本捏平。鉴定全球居计策，品牌分层了了，期待政策效力骄横：公司捏续鉴定鼓动“多品牌、全品类、全渠说念”的全球居发展计策，客单价提高效力迟缓骄横，为后续在行业干涉存量竞争的配景下终了谨慎增长明确了旅途。此外，公司品牌分层了了、渠说念佛销商体系利益协同较强均为公司后续捏续增长奠定了坚实基础。当今各地居品毁坏补贴政策正迟缓落地，公司算作行业头部企业有望凭借自己快速反映智商，加快份额迫临，推动公司事迹重拾增长态势可期。　　盈利预测、估值与评级　　咱们预测公司24-26年EPS为1.28/1.42/1.58元，刻下股价对应PE差异为15/13/12倍，守护“买入”评级。　　风险指示　　原材料大幅高涨，治装渠说念竞争加重；子品牌发展不畅。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据推断，天风证券孙海洋商讨员团队对该股商讨较为真切，近三年预测准确度均值高达84.68%，其预测2024年度包摄净利润为盈利13.93亿，凭证现价换算的预测PE为13.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级20家，增捏评级5家；当年90天内机构观点均价为20.44。

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