近日，清华大学五谈口金融学院金融学讲席教练田轩、16级博士学友钱佳琪、19级在读博士生余金馨以及清华大学经济解决学院教练贾宁共同撰写的论文What a Relief: How Do Firms Respond to Competitors’ Listing Delays?（《猖厥稳固：企业若何应付竞争敌手延长上市？》）被管帐学科海外顶级期刊Contemporary Accounting Research （《现代管帐计议》）汲取，著述待刊发表。

这篇论文高明诓骗中国情境下的初度公开募股（IPO）暂停事件动作企业上市程度的外生冲击，探讨了竞争敌手延长上市后在位上市企业策略性谨防行动的变化，发当今位企业减少了运筹帷幄和投资两方面的竞争谨防。具体而言，在位企业减少了在客户维系和获取上的发奋，反应为应收账款盘活率飞腾、销售用度下跌；在位企业还减少了并购举止，尤其是高溢价并购和横向并购。计议标明，当在位公司靠近的竞争敌手上市挟制越大、承受的既有阛阓竞争压力越大、融资敛迹越孔殷时，更有可能减少策略性谨防行动。此外，在位企业解决层对于竞争的信息露出减少。进一形势，在位企业财务进展也有所改善。计议相应论证了在竞争敌手发起上市程度时，在位上市企业会谨防性加多在获客运营、并购投资方面的参加。基于对近2000名活跃在一线的企业高管的问卷视察，也证据了上述论断。

以往实证计议一样隐含假定IPO公司与在位上市公司之间存在静态博弈计议，即在位上市公司被迫承受着同业企业IPO的负面溢出效应。但现存博弈论表面计议以为在位企业会主动选拔谨防行动以应付新进入者的同业竞争。此外，当竞争压力预期由于竞争敌手的上市延长而发生逆转时，在位公司将若何应付并不解确。田轩团队的计议恶果则揭示了在位上市公司若何主动疏导其谨防行动以应付同业竞争压力的变化，拓展了对于上市公司与竞争敌手之间动态博弈经由的计议。该恶果不仅丰富了对IPO经由中的反竞争动态的长入，也对企业的竞争计谋施行具有蹙迫的表面引导意旨。

Contemporary Accounting Research（《现代管帐计议》）是管帐学限度公认的海外五大顶级期刊之一，与Journal of Accounting and Economics（《管帐与经济学期刊》）、 The Accounting Review（《管帐驳倒》）、 Journal of Accounting Research（《管帐计议期刊》）和Review of Accounting Studies（《管帐计议驳倒》）比肩。

作家先容

田轩，现任清华大学学术委员会委员、清华大学国度金融计议院院长、清华大学五谈口金融学院副院长、金融学讲席教练，是第十四届寰宇东谈主大代表、栽种部“长江学者”特聘教练（2016）、国度隆起后生基金取得者（2018）并获首批陆续资助（2024）、复旦解决学隆起孝敬奖取得者，兼任国度当然科学基金委解决学部第九届人人探讨委员会委员，曾兼任深交所第一届创业板上市委员会委员与并购重组委委员、中国证监会第六届并购重组委委员和世界银行探讨人人，其计议限度包括公司金融、企业更变、风险投资和并购重组。他的计议恶果屡次发表在海异邦内顶级学术期刊，多篇论文估计150余次蝉联寰球前1%高影响力论文，入选“2024年度寰球前2%顶尖科学家”，谷歌学术援用近15000次。

贾宁，清华大学经济解决学院博士生导师，国度当然科学基金优秀后生科学基金方式取得者，财政部寰宇管帐领军东谈主才，好意思国斯坦福商学院博士，清华大学经济解决学院中国企业寰球化计议中心主任，清华大学经济解决学院中国工商解决案例中心副主任。贾宁是被哈佛案例库收录最多案例的中国憨厚，弥远悉力于案例教育法在中国的履行。

钱佳琪，清华大学五谈口金融学院应用经济学博士，主要计议限度为公司金融、企业更变、成本阛阓，计议恶果发表在《中国工业经济》等学术期刊。

余金馨，清华大学五谈口金融学院博士生，麻省理工学院斯隆商学院拜访博士生，主要计议限度为公司金融、成本阛阓和企业更变。