（以下施行从国金证券《稀土＆小金属周报：钼钢招量价皆升，陆续看多钼加价》研报附件原文选录）本周（10.14-10.18）沪深300指数着落0.91%，其中有色指数着落1.3%。个股层面，本周图南股份、铂科新材涨幅较大，差别上升5.9%、5.75%；华阳新材、洛阳钼业跌幅较大，差别着落8.48%、4.76%。稀土：氧化镨钕本周价钱为41.89万元/吨，环比下降2.98%。氧化镝本周价钱167.0万元/吨，环比下降6.70%；毛坯烧结钕铁硼H35本周价钱17.95万元/吨，环比下降3.75%。本周包头稀交所竞拍驱逐，大厂罢手补货，阛阓全体补货意愿较无为，价钱有所回调。我国9月稀土进话柄物量差别环比-2.8%、同比-32%；入口走弱抓续实现。短期看缅甸雨季已过，供给角落收复，对价钱上升或有牵累；但库存数目未几、节前备货将轻视去化，Q4需求预期较强，因而价钱上升趋势不改。咱们测算1-8月国内稀土表不雅破钞和末端破钞增速差别为25%/40%，表不雅破钞增速权贵低于末端增速，意味着行业库存进一步去化。咱们测算2024年寰球稀土阛阓供给和需求增速差别为3%、9%，供需在本年有望权贵改善。本年以来，稀土价钱历经磨底，在供需改善预期权贵加强和“类供改”战略催化的大布景下，商品价钱还是较底部上升近20%，价钱要点轻视抬升，咱们以为涨势有望陆续延续；重申稀土板块股票底部朝上契机。资源端提议选藏朔方稀土（轻稀土龙头）。锑：本周锑锭价钱为14.80万元/吨，环比下降3.87%；锑精矿价钱为12.84万元/吨，环比下降3.36%。本周锑锭库存为3810吨，环比下降3.30%；氧化锑库存为6360吨，环比抓平。本周锑精矿、锑锭和氧化锑开工率差别环比下降1.28%、0.23%、2.2%。本周外洋锑价环比上升6.97%至3.26万好意思元/吨；自履行出口料理新规后，新增纯度检测时刻，短期出口节律收到扰动，锑外洋价钱和国内价钱走势光显殊途，测算最新外洋锑锭含税价钱已格外25万元/吨，价差已格外10万元/吨；但原料垂危处所并未有所改善，品位下滑严重导致国内矿山开工水平较低、库存仍处极低水平；新模式跑通之后、重叠较大价差，出口有望收复平素节律；末端光伏玻璃见顶去库，后续光伏玻璃开工有望回升，带来需求回升；且光伏动作资金密集型行业有望受益降息，咱们仍然看好锑第二波上升契机。截止8月国内锑破钞测算缺口已近2.1万吨，俄矿潜在的形成逼近冲击的概率亦较小。且俄矿存在较强的减产、停产预期，因尔后续无用驰念因地缘相干转换而俄矿收复入口。提议选藏湖南黄金。钼：钼精矿本周价钱为3730元/吨，环比抓平；钼铁本周价钱24.20万元/吨，环比上升0.41%。钼精矿本周库存为4500吨，环比下降11.42%；钼铁本周库存为4620吨，环比上升0.43%。钼铁价钱环比矿价设备，盈利水平有所改善，开工水平回升；10月于今钢招量已格外8000吨，钼铁需求高景气延续；当今精矿库存水平已去化至低于客岁同时水平。在国内降息降准，战略刺激大布景下，钢厂盈利水平有望止跌回升，10月以来钢厂盈利比例出现光显设备；顺价逻辑轻视实现重叠钢材合金化趋势（钼等元素含量普及），钼价“有量无价”的僵局有望冲突，上升通说念进一步明确。提议选藏金钼股份。锡：锡锭本周价钱为25.58万元/吨，环比下降4.64%；锡锭本周库存为8264吨，环比下降5.40%。9月需求尚可，焊锡开工率环比+5.17pct至74.11%；说明10月中上旬开工水平来看，展望整月开工率展望保管74%傍边。供给方面，滇、赣两省开工回升，寰宇开工率普及至65.11%，但年底前难有增量，展望供给角落加多空间不大，陆续保管锡价涟漪偏强的判断。外洋半导体被迫去库接近尾声，有望投入主动补库阶段，有望对锡需求产生正面影响。佤邦复产时点的不细则性为最大扰上路分，然则咱们以为由于开采老本快速普及，佤邦锡矿供应量较难回到停产前水平；在库存快速去化和需求轻视回升的大布景下，即便复产也偶而对价钱带来权贵冲击，价钱要点抬升趋势不改。中永恒看印尼、缅甸减量细则，国表里增量面貌较为稀散且仍存在较大不细则性，需求端有望受益AI赋能下、汽车智能化加抓的半导体复苏和光伏景气高增，锡供需格式将永恒向好。钨：钨精矿本周价钱14.06万元/吨，环比上升1.04%；仲钨酸铵本周价钱20.91万元/吨，环比上升1.42%。钨精矿本周库存910吨，环比上升1.11%；仲钨酸铵本周库存230吨，环比抓平。其他小金属：五氧化二钒本周价钱为7.65万元/吨，环比下降3.77%；金属锗本周价钱18600元/公斤，环比抓平。风险教唆供给不足预期；新动力产业景气度不足预期；宏不雅经济波动。