西南证券股份有限公司朱会振,夏霁近期对桃李面包进行盘问并发布了盘问发挥《2024年三季报点评：收入端合手续偏淡，利润率有所栽培》，本发挥对桃李面包给出增合手评级，现时股价为6.01元。

　　桃李面包(603866)　　投资重点　　事件：公司发布2024年三季报，前三季度完了生意收入46.5亿元，同比下滑8.3%；完了归母净利润4.4亿元，同比下滑5.3%。其中24Q3完了生意收入16.3亿元，同比下滑12.5%；完了归母净利润1.5亿元，同比下滑13.4%。　　收入端合手续偏淡，各区域收入无数下滑。1、分品类看，前三季度面包、月饼分裂完了收入44.8亿元（-7.3%）、1.3亿元（-18.1%）。面包主业还是受需求端下滑、商超东说念主流量减少等要素影响。2、分区域看，华北、东北、华东、华中、西南、西北、华南分裂完了生意收入10.5亿元（-9.3%）、19亿元（-13%）、15亿元（-4.9%）、1.6亿元（-3%）、5.4亿元（-3.3%）、3.2亿元（-3.5%）、3.4亿元（-20.5%）。各区域收入端均下滑，公司将进一步挖掘华北、东北市集后劲，合手续留情华东、华南市集，同期积极拓展西南、新疆市集。　　盈利智商逆势栽培。1、前三季度毛利率23.8%，同比栽培0.5pp。2、用度率基本牢固，前三季度完了销售用度率7.9%，同比下跌0.1pp；解决用度率2.1%，基本合手平；研发用度率0.4%，同比下跌0.1pp；财务用度率0.5%，同比增多0.2pp，主要由于利息支拨增多。3、前三季度举座净利率9.4%，同比栽培0.3pp。　　产能储备饱胀，链接鞭策宇宙化。公司已在宇宙22个区域建设分娩基地，并向邻近辐照销售，限度2024H1末领有产能23.7万吨。逐步鞭策产能延迟，广西、长春、河南、上海、佛山分娩基地正在修复中，预测将逐步开释新产能22.4万吨。新产能开释后将匹配市集增长的需求、扩大市集份额，同期边界效应将逐步走漏。　　盈利预测与投资提议。预测2024-2026年归母净利润分裂为5.6亿元、6.2亿元、6.6亿元，EPS分裂为0.35元、0.39元、0.41元，对应动态PE分裂为17倍、16倍、15倍，看守“合手有”评级。　　风险提醒：原材料价钱或大幅波动；市集开发不达预期风险等。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据测度，清廉证券王泽华盘问员团队对该股盘问较为潜入，近三年预测准确度均值为79.87%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.63亿，凭据现价换算的预测PE为17.34。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级4家，增合手评级8家；以前90天内机构瞎想均价为7.44。

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