“钓鱼细心者”捧出一个IPO。近日，全球最大的钓鱼装备制造商乐欣户番邦外有限公司（以下简称“乐欣户外”）冲击港股IPO。

　　弗若斯特沙利文府上暴露，按照零卖额筹画，全球钓鱼器具行业的市集范畴由2018年的1134亿元增长至2023年的1378亿元，复合年增长率为4%，瞻望2023年至2028年的年复合增长率将达到5.7%。

　　在市集范畴上风下，乐欣户外拿出了三年卖出20亿元销售额的得益，但在这气候功绩背后，其也濒临着功绩下滑、中枢市集增长乏力等挑战。

　　钓鱼装备行业一哥，近三年功绩抓续下滑

　　乐欣户外的历史可追思至1993年，从属浙江泰普森控股。招股书暴露，其时创举东谈主杨宝庆启动从事户外闲散用品业务，主营想象、研发、坐蓐及销售钓鱼装备的全产业链业务。

　　限度当今，乐欣户外聚焦钓鱼装备，居品主要包括五金及配件、包袋及帐篷，由此打造修复了千般化的居品组合。限度2024年6月30日，乐欣户外的居品组合包括卓绝8000个SKU（存货单元）钓鱼装备，涵盖钓鱼椅、钓鱼床、搁杆架、钓鱼箱、手推车、渔具篷、全围伞、钓鱼包及抄网。其中，2024财年，乐欣户外推出的1348个新SKU，其收入孝顺占当期公司总收入的20.5%

　　背靠专注境表里贸易的浙江泰普森控股，乐欣户外的出海得益也相配权贵。限度当今，该公司的居品已向40多个国度销售，修复耐久踏实互助预计的客户包括但不限于全球着名户外品牌迪卡侬、全球钓鱼品牌RapalaVMC、英国着名钓鱼品牌Fox及Nash、好意思国户外用品品牌Ardisam等。

　　弗若斯特沙利文数据暴露，按照2023年收入筹画，乐欣户外是全球最大的钓鱼装备制造商，市集份额为20.4%。

　　但龙头的地位和豪华的居品声势也难掩乐欣户外功绩的下滑态势。招股书暴露，2022财年至2024财年，乐欣户外累计收入、利润区分为20.43亿元、2.43亿元，其中2024财年收入从2022财年的9.08亿元骤降至5.12亿元，利润从2022财年的1.02亿元降至6172万元，缩水快要过半。

图/乐欣户外招股书截图

　　关于功绩的下滑，乐欣户外皮现称，2022财年，由于钓鱼活动的低酬酢互动合适天下卫滋事件技术销耗者的偏好，销耗者对钓鱼的善良普及，公司的销售额快速增长。到了2023财年、2024财年，跟着天下卫滋事件冉冉消退，尽管销耗者对公司居品的敬爱仍然较强，但跟着其他可选文娱活动的增多，公司的销售放缓。值得珍贵的是，公司的毛利率从2022财年的19.2%增多至2023财年的24.1%、2024财年的27.5%。

　　此外，新京报贝壳财经记者珍贵到，跟着销售额的下滑，乐欣户外的试验产量也鄙人滑。数据暴露，2022财年，乐欣户外的试验产量为793.3万件，到2024财年唯有416.8万件，试验产量减少约53%；同期，运用率也从2022财年的95%降至2024财年的83.4%。

图/乐欣户外招股书截图

　　中枢市集增长乏力，中国“钓鱼佬”撑起新增长

　　在公司合座产量、销售下滑之时，乐欣户外皮中邦原土市集的市集份额却呈现逆势增长。弗若斯特沙利文数据暴露，乐欣户外皮中国的市集份额由2022财年的23.4%增至2023财年的25.4%。

　　耐久以来，基于训练的钓鱼文化及对钓鱼装备的强盛需求，乐欣户外的中枢市集一直齐是欧洲及北好意思市集。为拓展欧洲市集，乐欣户外还在2017年收购了英国着名鲤鱼钓鱼品牌Solar。

　　招股书暴露，2022财年至2023财年，欧洲、北好意思市集占据收入孝顺前两名，其中欧洲市集的收入孝顺比例在68.9%至61.5%，北好意思市集的孝顺比例为16.6%、20.2%。这一瞥名在2024财年发生了变化，中国内地收入范畴卓绝北好意思，以16.2%的收入孝顺比例排行第二。

图/乐欣户外招股书截图

　　这一销售额排行的背后，是夙昔几年中国钓鱼者数目的抓续增多。2018年至2023年，中国的钓鱼参与者数目以5.9%的复合年增长率增长，2023年达到约1.5亿名参与者，浸透率约为总东谈主口的10.6%。京东通顺2023年发布的钓鱼销耗趋势暴露，夙昔被视为“中老年闲散标配”的钓鱼神志，近几年在年青群体中悄然兴起，近4年间26岁以下的钓鱼销耗东谈主群数目增长了4倍。

　　乐欣户外也暗示，钓鱼活动的干与门槛低，且有很强的酬酢属性，故蛊惑了普遍年青东谈主，在中国此趋势尤其明显。新参与者数目高潮也带动了对钓鱼装备的需求增多。跟着个东谈主荣达人逾越为辅导丰富的钓鱼东谈主，其对钓鱼器具的需求也相应蜕变。泰西销耗者对钓鱼器具的专科尺度较高，而中国仍有普遍的市集有待开发。

　　据弗若斯特沙利文发达，按零卖额筹画，中国钓鱼器具的市集范畴由2018年的234亿元增长至2023年的318亿元，复合年增长率为6.3%，其中2023年中国钓鱼参与者的钓鱼器具东谈主均支拨为213元。瞻望2023年至2028年，中国钓鱼器具行业市集范畴将以7.3%的复合年增长率不时增长。

　　与此形成对比的乐欣户外中枢市集——欧洲，在弗若斯特沙利文的数据里，该市集2018年至2023年间的钓鱼器具市集范畴复合年增长率仅2.9%，瞻望其于2023年至2028年的钓鱼器具市集范畴复合年增长率为4.7%，均远低于东亚及北好意思市集。

　　乐欣户外皮招股书中暗示，跟着中国、东南亚、东欧及南好意思收入的增多及对户外闲散活动的敬爱日益浓厚，鼓吹钓鱼细心者快速增多，这些地区正在成为高后劲市集，公司筹算进犯这些快速增长的市集，寻求新的增长能源。

　　患“大客户依赖症”

　　动作一家钓鱼装备制造商，乐欣户外的生意方式以贴牌代工为主。

　　招股书暴露，2022财年-2024财年技术，乐欣户外的OEM（原开发制造商）和ODM（原想象制造商）方式区分为企业孝顺了95.7%、91.1%和91.3%的营业收入，而企业的OBM（原品牌制造商）方式的营收占比则永恒不足10%。

　　从试验营业额来看，2022财年-2024财年，OEM/ODM方式的营业收入从8.69亿元下落至4.67亿元，OBM方式从0.36亿元增多至4.08亿元。OBM方式营收范畴看似有所普及，但试验营收比例并莫得骨子性打破，纯靠OEM/ODM方式营收额下落的映衬。

图/乐欣户外招股书截图

　　OEM/ODM方式营收额的高占比也决定了乐欣户外功绩对大客户具有高依赖度。据招股书暴露，2022财年-2024财年，乐欣户外从五大客户赢得的收入区分是5.53亿元、3.6亿元和2.97亿元，营收占比达60.8%、57.8%和58.1%，第一大客户孝顺的营收占比区分为15.1%、19.6%和16.3%。

　　对此，乐欣户外也坦言，企业的得胜取决于企业与多少主要客户之间的安静预计。要是与企业主要客户之间出现任何互助中断或预计恶化的情况，可能会对企业的业务、财务情景及谋划功绩形成不利影响。

　　另外，新京报贝壳财经记者珍贵到，在上市苦求前的7月29日，乐欣户外的一项股息分配筹算获批准。乐欣户外将向浙江泰普森实业分配的现款股息6500万元，已于2024年9月支付完成。在这笔高于乐欣户外2024财年利润的分成中，估算杨宝庆赢利卓绝5000万元。

　　新京报贝壳财经记者 王真真

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包袱剪辑：王若云